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Talib Sheikh 多元资产投资十年展望

分类:L再生活 编辑: 时间:2020-06-09 点击:576次
Talib Sheikh 多元资产投资十年展望

近年投资前景波谲云诡,回报每况愈下,收益少之又少,波动则有增无减。面临当前局势,投资者需要更庞大的收益和资本以实现退休目标。

适应改变本非易事,更何况是天翻地覆的变化?金融市场近年瞬息万变,以往固有的投资策略亦时移世易。目前市场饱受低利率之苦,投资整体回报率将无以为继,风险亦水涨船高。如此一来,投资目标更加难以达成,加上现今人类平均寿命延长,想有足够储蓄安享退休生活可谓难上加难。

低息环境蚕食传统回报

若要险中求胜,投资者因时制宜尤其重要。过去十年,持有相对固定的股票和债券组合比例,只需要适时作出调整,简单如两者各持一半:平均每年回报率约8%,波动率约6%。纵使市场存有不少忧虑,我们认为市况波动未必会愈演愈烈,鉴于目前股票(特别是固定收益)的初始估值,我们确信总回报会有所下跌。因此,採取与以往相同的投资策略,同时承受同样甚至更高水平的风险,回报却可能不到一半。席捲全球的极低利率已蚕食传统的回报来源,当中尤以欧洲为甚。

投资环境未来几年充满变数,难关重重,部分原因归咎于世界各国央行完成货币政策正常化需时,甚至乎无从入手。随着对中性政策利率的估计不断调低,各国央行均将购买资产的非传统工具,视为日后的政策手段,而负利率则犹如无底深潭,一众决策者似乎无法摆脱其引力。澳洲储备银行、印度储备银行、南韩央行及菲律宾央行等多间亚洲银行,亦纷纷跟随美国联储局的步伐,採取保险式减息措施。值得关注的是,纽西兰联储银行亦曾公开讨论,是否需要减息至负利率水平,意图刺激经济增长。

经济衰退风险大幅增加

另外,美国正历经战后史上最持久的扩张,令投资者不禁怀疑:到底扩张周期会持续多久?贸易局势紧张,加上製造业信心下降,引发经济衰退的忧虑,最明显的表徵是主权债券收益率下降。纵然经济衰退风险已大幅增加,但政策团队仍维持基本方针:若继续得到美国消费者和全球央行的温和政策支持,扩张周期则得以维持。话虽如此,投资者应留意局势紧张所产生的「持续政治风险溢价」,会于可见未来对经济增长构成压力,即使央行施行保险式减息政策亦可能难以抵消。

留意新兴市场信贷机会

多元资产的大额、增长缓慢及被动的投资方式可能不利来年表现,因此投资者须扩充投资工具组合,以达致实现目标所需的回报。

在低息低回报的环境中,多元资产基金素来所依赖的资产类别,回报可谓差强人意,惟其他市场领域的投资机会不容有失。新兴市场信贷和上市基建是较理想的资产类别,风险调整回报较信贷投资优胜。信贷投资属大多数多元资产基金的传统之选,现在却乏人问津。

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